中金优配纳百川上半年营收增长28.58% 动力电池与储能双轮驱动

　　8月26日，纳百川（301667）披露2026年半年度报告。在新能源汽车渗透率持续提升、储能产业高速扩容的产业背景下，公司凭借在热管理系统领域深厚的技术积淀与广泛的客户覆盖，实现了营收规模稳健增长。

　　上半年，纳百川实现营业收入9.56亿元，同比增长28.58%；其中，二季度单季营收达5.27亿元，同比增长29.94%，环比增长23.24%，增长动能逐季增强。尽管受铝材等原材料价格大幅上涨等因素影响，上半年净利润短期承压，但公司动力电池领域业务营收6.79亿元，同比增长26.90%，基础产业依然稳固；储能领域业务营收1.96亿元，增速高达36.04%，第二增长曲线陡峭向上。随着热管理平台化发展纵深推进，公司长期成长逻辑清晰。

　　动力电池稳健增长，储能业务成第二增长极

　　上半年，纳百川紧抓新能源产业机遇，两大核心业务板块齐头并进。在动力电池热管理领域，公司实现收入6.79亿元，同比增长26.90%，继续保持稳健增长态势。随着国内新能源汽车渗透率攀升至49.6%（上半年累计），6月单月渗透率更高达58.5%，上游电池热管理部件需求持续放量，公司作为行业先行者充分受益。

　　更值得关注的是储能热管理业务的爆发式增长。在“双碳”目标驱动下，新型储能装机规模快速扩张，截至2026年6月底，我国电力储能项目累计装机规模达237.2GW，同比增长41.4%；其中新型储能累计装机168.2GW，占比超70%，新增装机21.64GW/58.20GWh。纳百川精准把握液冷技术在大型储能系统中的渗透趋势，上半年储能电池领域实现收入1.96亿元，同比劲增36.04%，增速超越动力电池板块，成为拉动公司营收增长的重要引擎。

　　从产品结构看，公司核心产品电池液冷板实现收入8.49亿元，占营收比重近九成，同比增长30.17%，是公司业绩增长的压舱石；燃油车热管理部件实现收入5485万元，同比增长14.16%，海外售后市场基础稳固。

　　覆盖头部电池厂商与主流车企，配套多款热门车型

　　优质的客户资源是纳百川稳健发展的核心支撑。公司客户网络覆盖了宁德时代、中创新航、蜂巢能源、欣旺达、孚能科技、亿纬锂能等国内主要动力电池制造商，产品配套供应蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽集团、东风日产、奔驰、大众、奇瑞汽车、赛力斯、丰田、现代等多家知名车企的多款热门车型。

　　在储能领域，公司已成为宁德时代、中创新航、阳光电源等多家国内排名前列的新能源电池厂商和电源设备厂商的供应商。公司连续多年获得宁德时代“质量优秀奖”、蜂巢能源“最佳技术合作奖”、中创新航“优秀供应商”、零跑汽车“优秀伙伴奖”等多项荣誉，客户黏性持续增强。

　　三基地协同发力，募投项目加速推进

　　面对下游旺盛需求，纳百川正加速产能布局以突破供给瓶颈。目前，公司拥有浙江温州、安徽马鞍山、安徽滁州三处生产基地，生产场地超20万平方米，生产规模居于领先地位。

　　募投项目方面，公司IPO核心项目“纳百川（滁州）新能源科技有限公司年产360万台套水冷板生产项目（一期）”正有序推进。该项目建成后，将大幅提升公司电池液冷板产能，进一步巩固公司在动力电池热管理领域的市场地位。此外，公司正规划在四川布局新的生产基地，在地理位置上贴近核心客户，实现对重点客户的全面配套供应能力。

　　从移动式到固定式+特殊式，热管理平台化布局打开成长天花板

　　展望后市，纳百川的成长边界正从新能源汽车动力电池热管理向更广阔的热管理解决方案平台跃迁。公司已形成移动式热管理（乘用车、运营车）、固定式热管理（储能、移动电源）、特殊式热管理（空中交通、工程机械、船舶）三大应用场景的全面覆盖能力。随着募投项目产能落地以及新兴应用场景的拓展，纳百川正向全场景热管理解决方案提供商加速进化，长期高质量发展空间广阔。

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