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来源：金十数据
眼下的美国经济呈现出冰火两重天的景象：富有的消费者对其前景保持乐观，而收入较低的群体却感觉自己身处衰退之中——尽管就业市场尚未全面崩溃。
这正是经济学家口中的“K型经济”，即两个迥异的消费者群体，他们的命运正在持续拉开差距，贫富分化愈发明显。
这种富人与普通劳动者之间不断扩大的鸿沟，部分根源在于其财富的来源——即是否深度参与了2025年这场牛气冲天的股市盛宴。
经过一周的震荡，市场终于迎来了喘息之机，主要驱动力是美国政府可能即将结束“关门”的利好消息。VIX波动率指数的下滑，表明市场预期最坏的动荡时期已经过去。
美股重拾涨势，对于依赖市场获利的投资者而言，无疑是久旱逢甘霖，但更深层的意义在于对整体经济的提振。
穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）在昨日的报告中直言不讳地指出：“人工智能公司股价的狂飙对经济的重要性相当重要。富裕美国人因股票资产暴增而驱动的消费支出，已成为经济增长最核心、最单一的推动力量。”
“这种被称为‘财富效应’的力量，在过去一年中贡献了近半个百分点的实际GDP增长，扛起了经济整体增长四分之一的份额。”
赞迪此前就已旗帜鲜明地指出，经济前景完全“拴在”富人的命运之上。他本周末在其报告中紧接着抛出尖锐的质疑：“我们必须审慎思考这种模式能否持久。如果不能，那么对未来的增长意味着什么？”
根据阿波罗（Apollo Academy）的研究，无论是眼前的胜利还是未来的成功潜力，正以前所未有的速度高度集中。
上周，该机构的首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）发表了题为“企业K型经济”的报告，揭示了自2025年初以来，美股“七巨头”的盈利预期一路攀升，而标普493家“小弟”的盈利预期却在走下坡路。
“七巨头”（包括苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉）已将筹码全部押注在人工智能上——不仅深度融入自身业务并推出新产品，更斥巨资构建这项颠覆性技术所需的基础设施。
一个例证是，追踪2025年10月至2025年4月标普500指数2025年每股收益（EPS）共识预期的图表显示，其平均预期值已下滑了约0.2%。
2025年标普500指数盈利预期：“七巨头”上调，其余公司下调
然而，同期“七巨头”的普遍预期却强势增长了近4%，而拖后腿的那493只标普成分股的预期则下跌了约1.5%。这种断层式的分化，预示着美国股市和经济正在面临一场深刻的结构性危机。
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责任编辑：何俊熹
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